PENGARUH PENGUNGKAPAN ESG, PROFITABILITAS, LEVERAGE, DAN LIKUIDITAS TERHADAP RETURN SAHAM DENGAN UKURAN PERUSAHAAN DAN PRICE TO EARNINGS RATIO SEBAGAI VARIABEL MODERASI

Farid Shobrian Candra Nurdin, Dadang Krisdianto, Karina Utami Anastuti

Sari


Penelitian ini bertujuan menganalisis pengaruh Pengungkapan ESG, Profitabilitas (ROE), Leverage (DER), dan Likuiditas (CR) terhadap Return Saham pada emiten Indeks ESG Quality 45 IDX KEHATI di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2022–2024, dengan Ukuran Perusahaan (Firm Size) dan Price to Earnings Ratio (PER) sebagai variabel moderasi. Populasi penelitian berjumlah 78 perusahaan, dengan sampel 22 perusahaan (66 observasi firm-year) dipilih melalui purposive sampling. Pengungkapan ESG diukur menggunakan analisis isi berbasis 102 indikator GRI Standards 2021 (32 Environmental + 40 Social + 30 Governance) dengan reliabilitas Cohen’s Kappa (κ = 0,84). Fixed Effect Model (FEM) dipilih berdasarkan Uji Chow (χ² = 44,65; p = 0,002) dan Uji Hausman (χ² = 15,77; p = 0,015). Hasil parsial menunjukkan ESG Disclosure berpengaruh negatif signifikan (β = −1,36; p = 0,025), ROE berpengaruh positif signifikan (β = 2,61; p = 0,022), DER berpengaruh negatif signifikan (β = −0,24; p = 0,025), dan CR tidak berpengaruh signifikan (p = 0,874). Secara simultan keempat variabel tidak berpengaruh signifikan (F = 1,543; p = 0,108). Ukuran Perusahaan tidak memoderasi hubungan manapun. PER memoderasi secara signifikan hubungan ROE–Return Saham (β = 0,18; p = 0,005). Temuan ini memperkuat Signaling Theory dan Stakeholder Theory dalam konteks pasar modal berkembang yang didominasi investor ritel

Kata Kunci


ESG; profitabilitas, leverage, likuiditas, ukuran perusahaan, price earning ratio, Return Saham

Teks Lengkap:

PDF

Referensi


(KSEI), K. S. E. I. (2025). Statistik Pasar Modal Indonesia: November 2025. KSEI. https://www.ksei.co.id/publications/statistics

Afifah, A. C., & Widoretno, A. A. (2026). ESG Disclosure on Stock Prices: The Moderating Role of Profitability in Manufacturing Companies. Jurnal Akuntansi Indonesia. https://jurnal.unissula.ac.id/index.php/jai/article/view/50543

Alliance, G. S. I. (2024). Global Sustainable Investment Review 2024 – Data Annex. GSIA. https://www.gsi-alliance.org/wp-content/uploads/2024/07/GSIR2024.pdf

Atthahiry, M. F., Yuliani, Y., Malinda, S., & Muthia, F. (2024). Influence Current Ratio and Total Assets Turnover on Stock Returns with Return on Equity as Intervening on the Indonesian Stock Exchange. Financial Engineering, 3, 43–50.

Baltagi, B. H. (2021). Econometric Analysis of Panel Data (Springer Texts in Business and Economics) - Sixth Edition. In Springer.

Basri, Irnandas, & Herianti. (2025). Financial Performance and Stock Prices: How Price Earning Ratio Shapes Cross-Sector Relationships in the Stock Exchange. Journal of Finance and Business Studies, 12(1), 33–45.

Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2019). Fundamentals of financial management. Cengage Learning.

Dathe, T., Helhold, M., Dathe, R., & Dathe, I. (2024). Responsible leadership and sustainable management. Springer Nature Switzerland AG. https://doi.org/10.1007/978-3-031-52734-0

Egariska Sari, & Sri Rahayu. (2024). Peran Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi pada Pengaruh Good Corporate Governance dan Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmiah Ekonomi, Akuntansi, Dan Pajak, 1(3), 360–377. https://doi.org/10.61132/jieap.v1i3.465

Exchange, I. S. (2024). IDX ESGQ KEHATI Index Factsheet (December 2024). Bursa Efek Indonesia. https://www.idx.co.id/en-us/products/index/

Franston, F., & Amna, L. S. (2025). Analysis of the Difference in Average Abnormal Returns of Big Banks Stocks Before and After the Federal Reserve’s Interest Rate Changes. Journal of Applied Finance, 8(3), 203–218.

Freeman, R. E. (1984). Strategic Management: A Stakeholder Approach. Pitman Publishing.

Ghozali, I. (2018). Aplikasi analisis multivariate dengan program IBM SPSS 25. Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Gujarati, D. N., & Porter, D. C. (2009). Basic Econometrics (5th ed.). McGraw-Hill/Irwin.

Husada, E. V., & Handayani, S. (2021). Pengaruh Pengungkapan Esg Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor Keuangan Yang Terdaftar Di Bei Periode 2017-2019). Jurnal Bina Akuntansi, 8(2), 122–144. https://doi.org/10.52859/jba.v8i2.173

Itan, I., Ahmad, Z., Setiana, J., & Karjantoro, H. (2025). The Influence of ESG Disclosures on Market Reaction: Evidence from Indonesia. Discover Sustainability. https://doi.org/10.1007/s43621-025-01085-0

Kasmir. (2019). Analisis laporan keuangan. Rajawali Pers.

Padang, R. D., & Hernawati, R. I. (2024). Proceeding of the International Conference on Management , Determinants of ESG Disclosure in the Energy Sector : The Influence of Foreign Ownership , ROA , and Firm Size.

Pernamasari, R., Bintara, R., & Rosdiana, Y. (2024). The Impact of Environment Social Governance ( ESG ) Performance on Stock Returns in Indonesian Companies. VIII(2454), 2868–2876. https://doi.org/10.47772/IJRISS

Rakyat, D. U., Yuniati, T., & Prayogo, B. (2023). Pengaruh ROA, ROE, DER dan PER terhadap Return Saham Perusahaan Makanan-Minuman BEI 2021--2023. Prosiding Seminar Nasional Penelitian Dan Kajian (SNPK) USAHID.

Rudianto. (2021). Analisis laporan keuangan: Alat perencanaan dan pengendalian manajemen. Penerbit Erlangga.

Spence, M. (1973). Job market signaling. The Quarterly Journal of Economics, 87(3), 355–374. https://doi.org/10.2307/1882010

Subramanyam, K. R., & Wild, J. J. (2009). Financial statement analysis. McGraw-Hill/Irwin.

Tandelilin, E. (2014). Portofolio dan Investasi: Teori dan Aplikasi (cetakan ke-5). Penerbit Kanisius.


Refbacks

  • Saat ini tidak ada refbacks.